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【资讯】11月A股策略又到灯火阑珊时

发布时间:2020-10-16 23:47:10 阅读: 来源:封头厂家

11月A股策略:又到灯火阑珊时

投资要点:

目前大部分题材的PE 处于历史的中上或较高水平,央行的操作篇谨慎,流动性维持紧平衡的格局,以及改革猜想逐渐浮出水面,近期难有大超预期的改革措施出台,估值拉动效应在减弱,另一方面,根据三季度的业绩预告显示,中小板、创业板的业绩增速中值分别为5.01%和4.72%,与2013 年的全年一致预期增速19.28%。34.18%相差甚远。综合这两点来看,目前的价格水平存在一定程度的泡沫,业绩不足于支撑股价,未来调整的风险在增加。

新国五条出台后,楼市不跌反涨,一线城市的房价涨幅大幅度超出调控目标,一些二线城市的调控目标也已经落空。今年前三季度全国居民的收入涨幅同比累计为6.8%,即使“以低于居民收入的涨幅”这个目标来看,百城住宅的平均价格同比涨幅已在居民收入水平之上,尤其是一线城市,涨幅更甚,从整体来看,年末很多城市将不能达成年初制定的调控目标。这使得未来房地产面临的政策不确定性增加,房地产的调控风险在增加。

审计署即将公布的地方政府规模到底多大,成为关注的焦点。从资金的需求来看,在2010 年之后地方项目、基建增长速度仍然较快。而资金的主要来源端地方财政收入却增长较为缓慢,资金的需求增长速度快于财政收入的增长速度,因而地方债务在2010 年之后仍然也在快速增长。一旦控制地方政府债务扩张的速度,政府资金来源下滑,则基建投资将会承压。

基于这样几方面的考虑,我们认为十一月市场面临的不确定性在增加,缺乏趋势性投资机会,操作上应当保持谨慎,适当控制好仓位,结构上偏向均衡,坚守业绩增强确定性高的成长股,增加有业绩支撑的公用事业,以及消化业绩风险和反商业贿赂冲击的医药等行业板块的配置。

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